Posición Semestral de los Inversionistas Extranjeros en Acciones Locales
Según nuestros cálculos, a junio de 2019 los inversionistas extranjeros tenían una participación en el capital de las principales compañías del mercado accionario local de aproximadamente COP 32.5 billones, equivalente al ~3.3% del PIB de Colombia a 2018. De igual manera, a junio de 2019 los extranjeros poseían una participación del 14.5% en el índice COLCAP*, y un 31.8% en el valor de su flotante.
Así pues, se destaca que frente a diciembre de 2018 su participación en el índice disminuyó ~124pbs, a la vez que su participación en el flotante de las compañías del COLCAP cayó ~216pbs. De esta manera, se confirma que los inversionistas extranjeros han venido disminuyendo cada vez más sus posiciones en acciones locales durante 2019, a pesar de que su portafolio se haya valorizado en ~COP 4.9 billones (17.75%) en el segundo semestre del presente año. Esto se debió principalmente a la recuperación de las acciones locales, donde el COLCAP presentó una valorización en el año corrido de 16.8% a junio de 2019, siendo uno de los índices más valorizados a nivel global.
La participación se ajusta por ponderación, según la participación de cada compañía dentro del COLCAP. Se excluyen inversionistas extranjeros controlantes en Avianca Holdings, CLH, Conconcreto y Grupo Éxito.
Durante el 1S19, los incrementos más significativos de la participación de extranjeros en el flotante de las compañías, fueron:
i) En Grupo Éxito, la exposición aumentó semestralmente 4.68pp, con lo que la participación de extranjeros pasó de 33% a 37.69%, donde el precio de su acción subió durante el periodo 34.52%, presentando un precio mínimo de COP 12,360 y un máximo de COP 16,680;
ii) Por su parte, en Corficolombiana se presentó un incremento de 3.19pp, donde la participación de extranjeros pasó de 9.87% a 13.06%.
La acción ordinaria de la compañía se valorizó 62.76% durante el periodo, presentando un precio mínimo de COP 14,926 y un máximo de COP 25,200;
iii) En cuanto a Grupo Aval, la participación de extranjeros creció 2.98pp pasando de 14.13% a 17.11%, donde el precio de su acción ordinaria se valorizó 40%, presentando un precio mínimo de COP 925 y un máximo de COP 1,295.
Por el contrario, las reducciones más significativos en la participación de extranjeros en el flotante de las compañías, fueron:
i) En Banco Davivienda, la exposición cayó -12.21 pp en el semestre, con lo que la participación de extranjeros disminuyó de 38.19% a 25.97%, contrario al repunte del precio de la acción preferencial que subió durante el periodo 30.92%, y presentó un precio mínimo de COP 30,920 y un máximo de COP 40,680;
ii) Por su parte, en Cementos Argos se evidenció una reducción de -9.36pp, donde la participación de extranjeros pasó de 28.48% a 19.12%, mientras que la acción ordinaria se valorizó 7.76% durante el periodo, presentando un precio mínimo de COP 6,960 y un máximo de COP 8,360.
iii) En cuanto a Grupo Argos, la participación de extranjeros disminuyó -5.29pp, pasando de 23.53% a 18.24%, contrastando con desempeño del precio de su acción ordinaria que se valorizó 2.37%, presentando un precio mínimo de COP 16,160 y un máximo de COP 18,900
De esta manera, durante el 1S19 los inversionistas extranjeros han mostrado un interés considerable por las acciones de Grupo Éxito, donde aumentaron su posición 2.22pp, al aumentar su participación de 15.65% a 17.87% en las acciones de la compañía. Esto se explica por la compra que han realizado los fondos JP Morgan Whitefriars Inc (2.6 millones de acciones), Terrafirma Securities Holdings LLC (2.3 millones de acciones), Merrill Lynch International (2 millones de acciones), y Cape Ann Global Developing Markets Fund (1.4 millones de acciones).
Sin embargo, en el mismo periodo analizado los extranjeros disminuyeron significativamente sus posiciones en las acciones de Cementos Argos, Grupo Argos y Banco Davivienda.
En Cementos Argos, los extranjeros disminuyeron su posición -4.61pp, reduciendo su participación en las acciones de la compañía de 14% a 9.39%en el 1S19. Así pues, la desinversión más significativa fue realizada por Harbor International (-72 millones de acciones ordinarias), el cual a su vez liquidó todas sus posiciones en el resto de acciones del COLCAP.
Por su parte, en cuanto a Grupo Argos los extranjeros redujeron su participación -3.1pp, disminuyendo su posición en las acciones del holding pasando de 13.43% a 10.33% durante el 1S19. Principalmente, Abu Dhabi Investment realizó la desinversión más grande (-352 mil acciones), reduciendo su posición -8.7% en la compañía a ~3.7 millones de acciones, lo que representó una participación del 0.57% en la compañía.
Finalmente, los extranjeros disminuyeron su posición en Banco Davivienda -2.92pp, reduciendo su participación en acciones de la compañía de 9.13% a 6.21% durante el periodo.
De esta manera, las principales desinversiones fueron protagonizadas por IFC, que vendió 8.7 millones de acciones ordinarias de la compañía, y Onyx Latin America Equity Fund LP, que redujo su posición en ~762 mil acciones preferenciales.
